Original von Heinz021
Um hier mehr Klarheit rein zu bringen mit ISIN (bitte um Korrektur wenn ich falsch liege):
Die "Aktien" die man sich z.B. für Alibaba kaufen kann sind von der Firma Alibaba auf den Cayman Islands welche einen Vertrag mit der Alibaba in China hat.
Das wäre dann die KYG017191142
und auf KYG017191142 dann die beliebte US-ADR: US01609W1027
soweit ich das verstehe, hat man mit beiden das gesamte China Risiko, das Tap94 so gut erläutert hat. Jedoch mit der US ADR noch mal ein, wenn auch sehr kleines, zusätzliches politisches Risiko die US betreffend (?)
Mit der ISIN zu arbeiten macht hier wirklich mehr Sinn, zumal sich die Erklärung oben eher auf VIEs und nicht ADRs bezieht.
KYG017191142 = Shell Company auf den Caymans = aufgebaut als "VIE" (variable interest entity) = man erwirbt Anteile an der Shell Company, die "verspricht" die Financials der tatsächlichen Chinese Company abzubilden
US01609W1027 = "ADR", bezogen auf die Shell Company (die VIE) des eigentlichen chinesischen Unternehmens, ausgegeben durch Bank XY (ADRs gibt's übrigens nicht nur für China, sondern zum Beispiel auch für Gazprom). Man erwirbt also einen ADR auf das VIE, was das eigentliche Unternehmen spiegeln soll.
Was man von beidem kauft ist völlig irrelevant. ADRs werden in den US beaufsichtigt nach US-Accounting-Standards (sponsored), dafür hat man mit der Bank XY einen zusätzlichen Mittelmann, den man mit der VIE nicht hat. Wenn sich Jack Ma oder die chinesische Regierung entscheiden, morgen die Foreigners übers Knie zu hauen, geht beides gleich unter. Buchhaltung machen die Chinesen eh wie sie wollen, da kann man auf die sponsored ADRs auch keine zusätzliche Sicherheit herbeifantasieren.
Prinzipiell sind VIEs aber ein ziemlich zu vernachlässigendes Schreckgespenst. Wenn China die im großen Stil plötzlich verbieten würde, wären sie auf Lebzeiten vom ausländischen Kapitalmarkt abgeschnitten. Am meisten würden wohl aber die Kommer-Jünger mit ihrem 30% EM-ETF-Anteil weinen, denn der Großteil des ganzen ETFs besteht nur aus solchen Luftscheinen.
